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一眼定胖瘦之五粮液、招商银行、格力电器
作者:佚名    发布于:2020-04-12 11:24   

前几天二马说过在数千只大A股中,如何选择自己心仪的标的,二马一般采用两步法,其中第一步叫做一眼定胖瘦,第一步通过了,再进行第二步:分析财务报表,慢慢跟踪企业及行业,以期取得更全面的了解。企业选好了,对于买入时机,还需要根据估值情况具体来看。

这里面最关键的是第一步:一眼定胖瘦。那么如何对于一个企业进行一眼定胖瘦呢。这里面二马主要通过如下两个指标:

第一期我们讨论了针对贵州茅台、中国平安、海康威视如何一眼定胖瘦。今天我们讨论另外三只股票:五粮液、招商银行、格力电器。

高端白酒中,茅台的确定性最强。茅台之外,有人说五粮液、泸州老酒,有人说五粮液、洋河。对于我来说,茅台之外只有五粮液。为什么只有五粮液,而不包括泸州老酒、洋河,今天不展开了,后续有时间说。

我们白酒年产量800万吨,五粮液高端酒只有约2万吨,占比约0.25%。这个比例还有多大提升空间,我不知道。但是感觉还有空间。可能有朋友说,高端酒就应该稀缺,劳斯莱斯每年的产量只有几百辆(这个数字待求证)。但是五粮液虽然也算高端白酒,但是由于其价格亲民,寻常老百姓、特别是小中产都是喝得起。我个人认为五粮液的占有率还有较大的提升空间。

公司拥有数量最多、历史最悠久、连续生产时间最长的明代古窖池群,拥有数万口上至明初古窖下至几十年不等的地穴式发酵窖池。这个是泸州老酒和洋河比不了的。浓香型酒品比的就是窖池。

品牌影响力:五粮液虽然说不如茅台,但是提起高端酒,大家还是习惯性的说茅台、五粮液,这个深入人心的品牌影响力不是容易形成的,也不是容易被替代的。

如果说在茅台之外还需要买另外一只白酒股的话,在估值合适的情况下,当只有五粮液了。

从2016年底到现在,我总计持有过三次招行银行,第一次挣了25% 跑了,第二次挣了7%跑了。目前是第三次持有,这次计划长期持有。以年为单位,争取持有5年。

拉长周期看,银行业可能是天花板最高的一个行业,银行的资产增幅基本上M2增幅相当,高于GDP 增长值(关于这一点二马之前有过文章论证,今天不展开了)。这是我持有银行股最大的逻辑之一。优秀的银行享受大于平均数的资产增幅。

论竞争优势,可能截至目前所有银行中没有超过招行的。作为天花板最高的行业,为什么没有享受高估值,那是因为银行业高杠杆,资产质量有风险。而作为最佳零售银行的招商银行,资产质量风险是最低的。单此一项,就应该给予更高的估值。其次,招行银行无论是资产和负债都非常不错,所有银行中独此一家。低负债成本下的高息差,确保了招商银行的成长性,也同时进一步确保了其资产质量。

我从来没有买过格力电器,原因大致如下。早些年是不懂格力的好,这些年越来越看不懂格力了。虽然持有格力的投资者一直在赚钱,但是格力注定与我无缘。

在格力发展过程中,天花板之说长期存在。早些年存在大家认知不准的情况。没有注意到消费升级背景下广大城市、农村对于空调的需求,特别是一户多个空调的需求。截至目前,这种是否已经得到满足,二马看不清楚。

好空调、格力造,不可否认格力是空调第一品牌。格力无论是产品质量还是渠道把控都是美的、海尔、奥克斯等不能匹敌的。

如果没有更好的其他选择的情况下,我可能会买格力。因为无论是竞争优势,还是估值格力都很有吸引力,这些在很大程度上弥补了对其天花板难以判断的缺憾

作者:二马由之链接:https://xueqiu.com/3081204011/137970915来源:雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

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